11月份，聚酯產業鏈上下游產品整體下滑為主。主要影響因素是，化纖行業傳統淡季下，終端紡織市場相對疲軟，訂單稀少導致終端坯布庫存高位，同時下游聚酯開工率小幅走跌，且聚酯原料PX、PTA和MEG新裝置投產，導致聚酯雙原料PTA及MEG供應壓力較大，從而使得價格出現大幅下滑，雖然月底，PTA準現貨流通性偏緊和MEG港口去庫明顯利好市場，但下游聚酯疲軟使得原料市場反彈空間不大，故整體化纖產業鏈趨勢維持寬幅震蕩格局。


11月份化纖產業鏈漲跌情況


 
▲化纖產業鏈各產品11月份漲跌排行榜  by/金聯創

如上圖所示，就環比幅度來看，11月份PX（CFR臺灣）環比跌0.55%、PTA環比跌4.38%、MEG環比跌4.24%、聚酯切片環比跌5.52%、聚酯瓶片環比跌4.28%、滌綸長絲環比跌4.63%、滌綸短纖環比跌4.80%。

化纖鏈主要產品行情分析

PX
亞洲PX市場低位盤整，截至11月底亞洲PX估報776美元/噸FOB韓國和797美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末分別走高2美元/噸和3美元/噸。

11月初國際原油偏強震蕩，原料MX堅挺，成本支撐良好。11月3日恒逸石化PX新裝置正式投產，其PX全部供應國內華南PTA工廠，不過新鳳鳴PTA新裝置投產后運行正常，供應增加基本和需求提升相抵消，PX供需兩旺。而由于11月ACP未達成，市場缺乏方向，商家擔憂未來PX供應偏多，且買盤積極性一般，但目前國內有三套PX裝置檢修中，供應量較前期收緊，另外PX利潤虧損，商家繼續讓利意向不強，市場多空僵持，價格重心變化不大，下旬商家多參加行業會議，整體交投氣氛平淡。11月末浙江石化400萬噸/年PX裝置開始試車，不過正式投產放量預計12月份，目前對市場沖擊不大。

PTA

11月，國內PTA現貨市場弱勢走跌，整體成交情況一般。月初原油市場窄幅走強，PX價格小漲，成本端對PTA市場支撐增強；不過隨著PTA前期檢修裝置陸續恢復，且下游聚酯需求表現疲軟，成交表現清淡，PTA市場多數時間窄幅震蕩為主。中旬隨著原油市場走跌，帶動PTA市場疲弱，同時供應量增加進一步打壓市場價格，另外產能過剩陰霾依舊籠罩市場，整體商談情況僵持。隨后商品市場轉好以及部分PTA工廠裝置按計劃停車，助于PTA市場企穩。月底，原油市場窄幅走強且PX價格回升，成本端對PTA市場支撐穩定，同時準現貨流通性偏緊，期現基差堅挺，PTA市場窄幅走強；隨著新鳳鳴新裝置投產及前期停車裝置陸續恢復，PTA供應量增加導致市場出現下滑，部分商家降低基差，出貨略顯積極。

MEG

11月國內乙二醇市場出現了“W”型走勢，總體來講為筑底后反彈上行走勢，本月乙二醇在底部企穩后，月末大舉發力上行，突破4700元/噸的大關。月初開盤時，乙二醇在4600元/噸附近進行商談。但好景不長，至本月6日，空頭主力大幅加倉期貨主力合約，EG2001合約跌破前期有效支撐位，現貨隨期貨迅速下跌破位至4500元/噸下方。隨后因為主港庫存去庫的邏輯支撐，乙二醇筑底企穩開始反彈，至本月末一度突破4700元/噸在4740元/噸附近進行商談。

滌綸長絲

11月滌綸長絲市場弱勢運行。月初受宏觀利好影響，聚酯原料PTA也出現小幅反彈。長絲下游需求略好轉下，個別廠家價格也有試探性上浮，商談優惠小幅縮減，但利好支撐短暫。進入中旬，由于下游接受能力有限，故上漲動力不足，實際成交價格重心基本維持。下旬貿易關系釋放利好，國際原油價格上漲，加之滌綸長絲企業虧損壓力較大，部分企業窄幅上調報價；但下游自身訂單欠佳，采購積極性暫時不佳，尤其是對漲后貨源表現觀望，價格重心偏穩整理。臨近月底，下游需求仍難以提振，工廠出貨壓力增大，部分工廠開始減產保價，但由于虧損，商談重心波動不大。

預測及展望

12月份聚酯產業鏈市場或延續弱勢格局。產業鏈主導依舊在原料PTA市場上。原料PX及PTA都有新裝置投產，對產業鏈市場帶來利空，而傳統淡季時期，下游聚酯需求轉淡預期，終端庫存偏高，市場成交疲軟，整體供需格局或偏弱。

PX

預計12月市場多空博弈將愈發激烈，PX新裝置投產使得商家心態謹慎，供應量必然增加，且臨近年底終端需求一般，難有大行情出現，不過PX已經處于大幅虧損狀態，部分企業存在減產降負可能，預計12月PX市場寬幅震蕩為主，易跌難漲。

PTA

預計12月份PTA市場或偏弱運行。PX市場依舊偏弱，成本端支撐薄弱；當前PTA工廠檢修裝置陸續恢復及新鳳鳴新裝置投產，供應承壓，而下游聚酯開工變化不大，整體基本面未見良好支撐。但由于PTA加工費維持偏低水平，進一步壓縮空間較小，短期內PTA市場或偏弱震蕩為主，中長期仍以弱勢局面呈現。

MEG

12月份國內乙二醇的走勢依舊有待考證，從供需面來看，12月份乙二醇供應方面將會給價格帶來很大壓力，恒力石化90萬噸/年的裝置開工在即。需求方面乙二醇目前已經迎來的淡季，下游聚酯需求將會逐漸轉弱，但主港的去庫化依舊在延續，這也是支撐價格的主要原因。因此從供需層面來看，乙二醇處在一個矛盾的位置，再加上中美貿易戰不確定因素，原油等多數化工大宗商品多數為熊市市場，而乙二醇后期走勢謹慎看多，長遠走勢依舊不容樂觀。但從歷史的角度看今朝，乙二醇下方空間有限，煤制或油制乙二醇工廠都一直處在大幅虧損的狀態，這也是刺激價格上行的因素。預計12月份會根據市場情況做出調整。

滌綸纖維

預計12月份滌綸纖維市場或震蕩偏弱運行。原料端看，下月原料PTA受PX走弱和供應增多影響，短期內PTA市場或偏弱震蕩為主，中長期仍以弱勢局面呈現。供應面看，目前工廠多處于虧損邊緣，故采取減產保價工廠繼續增多，且前期減產暫無重啟計劃，故供應壓力略有緩解。需求面看，滌綸市場無利好提振，下游訂單繼續減少，內銷市場也多下滑，使下游織企基本心態不佳，部分下游織造廠家或提前放假。受此影響，預計12月份滌綸纖維市場震蕩偏弱運行。

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